2026年02期
金融论坛
市场风险预测的混合方法与可解释性分析——基于Hurst指数分类的机器学习优化GARCH-VaR模型
刘立军;李雪松;庞岩;针对传统GARCH-VaR模型尾部风险低估及分布僵化问题，提出基于Hurst指数分类的机器学习优化框架。通过Hurst指数将序列分为趋势反转、中等持续与强趋势三类，分别构建XGBoostGARCH、Prophet-SVR及混合模型。在模型优化成功的案例中，优化模型在极端压力下的VaR违反率平均降低10.16%,MSE的最大降幅达到93.6%。XGBoost-GARCH借助波动率跨期传导机制，显著提升尾部风险捕捉能力；Prophet-SVR因趋势分解弱化波动特征，导致压力测试违反率从6.67%达到38.78%。SHAP分析揭示条件波动率特征是模型优化的核心驱动因素，其重要性占比超75%，为市场风险的动态预测和模型透明化决策提供方法论支持。
数字普惠金融能否驱动农业绿色转型？——基于农业绿色全要素生产率的视角
李国柱;李海璐;随着乡村振兴战略的推进，数字普惠金融为农业绿色可持续模式转型带来了创新性方案。基于2011—2023年中国30个省市级面板数据，实证研究了数字普惠金融对农业绿色转型的效应机制。研究表明，数字普惠金融的发展对农业绿色全要素生产率产生了显著的积极影响。其中，人力资源与农业产业结构升级在上述影响路径中发挥了重要的中介作用；数字普惠金融的促进作用在不同环境规制强度及不同维度上呈现显著差异；数字普惠金融表现出显著正向的溢出效应，不仅对区域内具有直接提升作用，也通过空间溢出对邻近地区产生积极作用。
人工智能对商业银行经营绩效的影响研究
肖锋;徐高洁;基于2010—2024年105家商业银行的非平衡面板数据，借助主成分分析法，从盈利性、流动性和安全性三个维度对商业银行经营绩效展开测度，并采用文本分析法构建商业银行人工智能应用测度指标，实证分析人工智能对商业银行经营绩效的影响和作用机制。研究发现：人工智能能够显著提升商业银行经营绩效，并且该结论在一系列稳健性和内生性检验后依然成立。分维度来看，人工智能显著促进了商业银行盈利性与流动性的提升，但对安全性的影响未达到显著水平。机制分析表明，人工智能通过降低银行运营成本、缓解银企间信息不对称以及提高银行创新能力提升银行经营绩效。异质性分析进一步表明，对于东部地区银行、面临高竞争压力的银行以及股份制商业银行与城市商业银行，人工智能的提升效果更为明显。
新质生产力的发展能否反哺金融业？——基于地方银行信贷风险防控视角的实证研究
王龑;杨皓健;从地方银行信贷风险防控的视角出发，实证检验了新质生产力对金融业的反哺作用。研究发现，省域新质生产力的发展可以提升企业经营质量，因而有助于抑制辖内地方银行的信贷风险。除了直接影响，省域新质生产力的发展，还可以通过“降低地方银行的风险承担意愿、降低地方银行对传统生息业务的依赖程度”两条途径，间接抑制其信贷风险。优化省域产业结构、提升市场一体化水平，均有助于强化新质生产力对信贷风险的抑制作用。此外，微观层面上，新质生产力具有“扶弱济困”的特点，对于那些“资产规模偏小、雇员冗余严重、数字化程度不高”的弱势地方银行，风险抑制作用更为强烈；宏观层面上，新质生产力具有“因势利导”的作用，可以强化金融严监管对地方银行信贷风险的抑制效果。
数字金融对碳排放的影响研究——基于异质性人力资本的中介效应分析
周恩波;“双碳”目标下，如何促进节能降碳成为当前中国亟须解决的重大问题，数字金融作为推动中国经济高质量发展的重要引擎，对促进碳减排、实现“双碳”目标具有重要意义。鉴于此，以我国2013—2023年30个省份面板数据研究数字金融对碳排放的影响并探究其作用机制。研究表明数字金融与碳排放呈现显著的倒“U”型非线性关系，该结果通过一系列稳健性检验；机制检验说明，异质性人力资本具有显著的中介效应，数字金融可以通过影响健康人力资本和教育人力资本对碳排放产生抑制作用；异质性分析表明，数字金融对碳排放的影响在不同维度及产业结构水平上存在异质性；进一步研究分析发现，数字金融的碳减排效应会受不同门槛值下创新能力及环境规制的影响。
经济研究
耐心资本何以赋能低空经济高质量发展——基于时间—空间修复理论的视角
齐永兴;程俊棋;耐心资本立足于长期导向、包容风险，并践行社会责任，通过与社会主义市场经济体制深度融合，持续为低空经济这一新质生产力的重要载体注入发展动能，有力推动其迈向高质量增长轨道。基于“时间—空间修复”理论，系统阐释了耐心资本在时间维度上如何矫正传统资本的“时间压缩”逻辑，在空间维度上如何超越“剥夺性积累”模式，进而揭示其赋能低空经济高质量发展的底层逻辑与优化路径。研究表明，耐心资本通过长期投资、风险容忍、抑制金融投机与全生命周期支持，在时间层面有效匹配了低空经济技术创新周期；通过区域协同、生态构建、抽象空间拓展与绿色转型，在空间层面推动了低空经济的正义性发展与可持续治理。基于上述逻辑，提出双维优化路径：时间维度上，应完善制度供给、创新财政金融工具、构建风险共担机制、健全长效评估体系并畅通资本退出渠道；空间维度上，需统筹区域布局、共建共享基础设施、培育产业集群、推动数字治理并强化ESG导向。
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